第192章 影子银行

更不可能取代三因子模型。你的对手是尤金法玛，是实证金融的第一人，影响非常大。畏惧他的影响力，而选择无视五因子模型是完全可能的。我们应该自己先干起来，拿出优秀的文章，在前面抛砖引玉，进而吸引更多的学者跟进。”

张长荣觉得李保国的话有道理，不管多好的理论如果没有人用，那也毫无价值。五因子模型要产生影响，就必须有后续研究跟进。不过他还是忍不住调侃道：“你这家伙真是越来越能说了，这一套大道理讲下来，我都快信以为真了。”

李保国心想，我也是没办法，现在国内经济学界什么情况，难道你不知道？你看看《经济研究》和《管理世界》这些国内顶刊有几篇文章是原创的，现在国内搞经济学的，大部分人的思想、模型和方法都是照搬国外顶刊上的内容，套用中国数据而已。现在国内有一帮人盯着国外顶刊，只要国外的内容一出来，他们就开始山寨，开始套数据。

方致远的论文是向三因子模型发起挑战，而且解释力很强，国内学者肯定会大规模跟进。甚至北大清华的学者恐怕都会主动找上门，希望跟方致远合作。要是不早点下手，哪里还有我的份啊！我肯定得先下手为强！

李保国作出忧国忧民的样子：“咱们国内搞经济的，基本上都是跟风国外，能拿出自己东西的很少，而致远的五因子模型真的是好东西，如果不能产生影响，而被埋没的话，真的太可惜了。”他转头看着方致远问道：“致远，你觉得怎么样？”

方致远笑着点头：“李院长的话很有道理，我也准备跟李院长合作，不过我并不打算跟李院长合作研究五因子模型，而是搞其他的。”

李保国微微一怔：“不知道你这次准备研究什么？”

方致远缓缓吐出四个字：“影子银行。”

李保国本身是搞金融工程的，影子银行正好在他的研究范围之内，不由问道：“影子银行是最近两年经济学研究的一个热点，国内研究这个的挺多，文章也特别多，去年国内经济学刊物刊登的关于影子银行的文章有几十篇。不知道你打算从哪个方向入手？”

影子银行的概念诞生于2007年的美联储年度会议，是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念。它是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。这种方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。

在中国的市场现实中，影子银行主要涵盖了两块：一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品，以及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品，比如信托公司销售的信托产品，另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系。

方致远之所以准备联合李保国写影子银行的论文，是因为2015年股灾的罪魁祸首正是影子银行。2015年的牛市启动的重要原因是移动互联网席卷股市，加上实体经济利润率低，热钱无处可去，国家又放松金融监管，热钱便流入了股市，带动了股市上涨。

在热钱大规模涌入股市后，几乎一天就是一个涨停板，一天就是10%的收益。在这种情况下，很多人就不再满足于自己本身的那点资金量，开始搞场外配资，开始加杠杆。很多人按1:5的比例配资，一些疯狂的甚至用了1:15的比例配资。这些配资的资金主要是银行信贷以理财产品、伞形信托、P2P理财以及场外配资公司流入了股市，就是典型影子银行。

方致远的五因子模型论文即将在JF上发表，在业内肯定会引发轰动，甚至会引发巨大关注，但影响主要在业内，大众知道的不会不多。因此他打算利用2015年股灾，将自己包装成巴菲特那样的股神，从而更好的募集资金。

巴菲特之所以会被称为股神，是因为他能够长期稳定的获得高收益。方致远不可能等到几十年后再募资，他希望时间越短越好。要在短期内将自